ANALISIS KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DENGAN METODE SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN (STUDI PADA SAHAM IDX80)

Authors

Lius Dionosius STIE Wiyatamandala
Marvin Hendrily STIE Wiyatamandala
Randy Kuswanto STIE Wiyatamandala

DOI:

Keywords:

Kinerja Portofolio, Sharpe Ratio, Treynor Ratio, Jensen's Alpha, IDX 80

Abstract

Perkembangan pasar modal Indonesia yang semakin rumit menuntut penggunaan metode yang lebih canggih dalam menilai kinerja portofolio saham, terutama untuk saham-saham berkapitalisasi besar dan memiliki tingkat likuiditas tinggi. Penelitian ini bertujuan mengevaluasi kinerja portofolio saham dalam indeks IDX 80 dengan menerapkan tiga pendekatan analisis, yaitu metode Sharpe, Treynor, dan Jensen, pada periode 2021 hingga 2024, dengan fokus pada pengukuran imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko (risk-adjusted return) berdasarkan perhitungan return harian. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif dengan perbandingan, serta teknik purposive sampling untuk memilih saham yang secara konsisten tercatat dalam indeks IDX 80. Data yang digunakan merupakan data sekunder, meliputi harga saham harian, tingkat suku bunga SBI yang dikonversi ke tingkat harian sebagai proxy risk-free rate, serta return pasar yang direpresentasikan oleh IHSG. Teknik analisis data mencakup statistik deskriptif, transformasi Z-score, dan analisis korelasi untuk mengukur konsistensi peringkat kinerja antar ketiga metode. Hasil penelitian menunjukkan adanya penurunan kinerja portofolio yang cukup signifikan. Nilai rasio Sharpe, yang sebelumnya tergolong sangat baik sebesar 4,610 pada tahun 2022, turun menjadi negatif -0,066 pada tahun 2024. Rasio Treynor juga menunjukkan penurunan dari 0,04545 menjadi -0,00057. Sementara itu, Jensen's Alpha tetap menunjukkan nilai positif, meskipun mengalami penurunan dari 0,000198 menjadi 0,000186. Temuan ini mengindikasikan bahwa kondisi makroekonomi, kebijakan moneter dari Bank Indonesia, serta pelemahan kinerja fundamental emiten merupakan faktor utama yang menyebabkan penurunan kinerja portofolio. Ketiga metode evaluasi secara konsisten mencerminkan tren penurunan kinerja, meskipun Jensen's Alpha cenderung memberikan pandangan yang lebih optimistis terhadap potensi portofolio untuk mengungguli pasar. Studi ini menegaskan pentingnya penggunaan berbagai indikator kinerja secara simultan dalam menilai performa portofolio serta memberikan kontribusi empiris bagi kajian literatur pengukuran kinerja portofolio di pasar modal Indonesia, khususnya dalam situasi pasar yang penuh tantangan dan kondisi suku bunga yang meningkat.

References

Analystprep. (2020). Sharpe, Treynor & Jensen Explained – Fast CFA & FRM Prep. https://analystprep.com/blog/sharpe-ratio-treynor-ratio-and-jensens-alpha-calculations-for-cfa-and-frm-exams/

Anam, S. K., Aprianingrum, A., & Moorcy, N. H. (2021). Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Markowitz Pada Jakarta Islamic Index (Jii) Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi, 12(2), 205–220. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v12i2.166

ASEAN Exchanges. (2024). Why the Indonesian Stock Market is Booming. https://www.aseanexchanges.org/content/why-the-indonesian-stock-market-is-booming/

Ayuningtyas, R. D., & Warsini, D. S. (2023). Penerapan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen sebagai Pengukur Kinerja Portofolio pada Analisis Komparatif Saham Konvensional dan Syariah. Prosiding Seminar Nasional Akuntansi dan Manajemen, 3.

Dewi, D. N., Hendri, E., & Salma, N. N. A. (2023). Pembentukan Portofolio Optimal Saham IDX 80 Menggunakan Single Index Model Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 9(24), 257–276. https://doi.org/10.5281/zenodo.10429083

Fauzi, M. Z., & Rochmatullah, M. R. (2024). Analysis of Stock Performance in Technology Sector Companies Listed on IDX 2021–2022: Indonesia Point of View. Transekonomika: Akuntansi, Bisnis Dan Keuangan, 4(5), 621–635. https://doi.org/10.55047/transekonomika.v4i5.737

Ghazali, A., & Zulmaita. (2020). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) Terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan. Prosiding SNAM PNJ, 1–13.

Hilmi, A. Z., Yudhawati, D., Marlina, A., et al. (2023). Penilaian Kinerja Portofolio Menggunakan Sharpe dan Treynor Indeks Pasca Pandemi COVID-19. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 2(1), 86–93. https://doi.org/10.47233/jemb.v2i1.946

Jeanice, J., & Kim, S. S. (2023). Pengaruh Penerapan ESG Terhadap Nilai Perusahaan di Indonesia. Owner, 7(2), 1646–1653. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1338

Khairunnisa, D. P., & Widiastuty, E. (2023). Pengaruh Kinerja ESG Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Aksioma, 22(2), 16–27. https://doi.org/10.29303/aksioma.v22i2.218

Laksana, R., Wardini, A. P. K., & Gustirani, I. (2025). Assessment of Indonesian Banking Stock Performance Using the Multi-Index Approach 2018–2022. ADPEBI: International Journal of Business and Social Science, 5(2), 88–99. https://doi.org/10.54099/aijbs.v5i2.1242

Lumantow, I. P., Saerang, I. S., & Karuntu, M. M. (2022). Analisis Rasio Solvabilitas dan Profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor Asuransi. Jurnal EMBA, 10(3), 458. https://doi.org/10.35794/emba.v10i3.42070

Marwah, A., Ramli, A., & Mustika Amin, A. (2023). Analysis of Stock Portfolio Performance Using the Sharpe, Treynor and Jensen Methods. CASHFLOW, 2(4), 499–511. https://ojs.transpublika.com/index.php/CASHFLOW/

Mussafi, N. S. M., & Ismail, Z. (2021). Optimum Risk-Adjusted Islamic Stock Portfolio Using the Quadratic Programming Model. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(5), 839–850. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no5.0839

Ng, T. W., & Nguyen, T. (2023). Portfolio Performance under Benchmarking Relative Loss. ASTIN Bulletin, 53(1), 149–183. https://doi.org/10.1017/asb.2022.26

Nurlaeli, S. (2020). Analisis Kinerja Portofolio Saham dengan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen. Skripsi Thesis, Universitas Putra Bangsa, 1–12.

Putra, A., & Megawati, L. (2023). Pengaruh Pengungkapan CSR Aspek ESG terhadap ROA. Journal for Management Student (JFMS), 3(1), 39–47. https://journal.unsika.ac.id/index.php/jfms

Rachmad, & Sugiharto, T. (2021). Formation of LQ 45 Stock Portfolio Using Sharpe Ratio, Treynor Ratio and Jensen Alpha Methods. Enrichment: Journal of Management, 12(1), 309–316. www.enrichment.iocspublisher.org

Rebiman, & Waspada, I. P. (2022). Analisis Kinerja Reksadana Saham dengan Metode Sharpe, Jensen, Treynor. Oikos: Jurnal Kajian Pendidikan Ekonomi dan Ilmu Ekonom, 6(2), 132–144.

Riandini, A. S., & Risman, A. (2022). Evaluation of Equity Mutual Funds Portfolio Performance in Indonesia. The EUrASEANs Journal, 3(34), 34–40. https://doi.org/10.35678/2539-5645.3(34).2022.34-40

Roestanto, A., Vivianita, A., & Nurkomalasari, N. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur, Jenis Industri, dan Struktur Kepemilikan terhadap ESG Disclosure. Jurnal Akuntansi STIE Muhammadiyah Palopo, 8(1), 1–18.

Sa’diyah, N., Rahma, A., Agustina, H., et al. (2023). Analisis Kinerja Portofolio dengan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen. Media Riset Ekonomi (Mr.Eko), 2(1), 45–59. https://doi.org/10.36277/mreko.v2i1.250

Safriani, M. N., & Utomo, D. C. (2020). Pengaruh ESG Disclosure terhadap Kinerja Perusahaan. Bandung Conference Series: Accountancy, 9(3), 1–11. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting

Saputra, A. S., Meylani, M., Nurfauziah, N., & Gunardi, A. (2024). Optimizing ESG Leaders’ Stock Portfolio on the IDX. E3S Web of Conferences, 593. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202459313001

Susilowati, D., Juwari, J., & Noviadinda, C. (2020). Analisis Kinerja Portofolio Saham dengan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen pada Indeks Sri-Kehati. Jurnal GeoEkonomi, 11(1), 122–139. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v11i1.117

Vergara-Fernández, M., Heilmann, C., & Szymanowska, M. (2023). Describing Model Relations: The Case of the CAPM Family. Studies in History and Philosophy of Science, 97, 91–100. https://doi.org/10.1016/j.shpsa.2022.12.002