THE EFFECT OF FREE CASH FLOW, INVESTMENT OPPORTUNITY SET, AND SALES GROWTH ON COMPANY VALUE IN THE NON-CYCLICAL CONSUMER SECTOR ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

Authors

Citra Tionar Simanjuntak Politeknik Negeri Medan
Meily Surianti Politeknik Negeri Medan
Khanti Listya Politeknik Negeri Medan
Raya Puspita Sari Hasibuan Politeknik Negeri Medan

DOI:

Keywords:

Company Value, Free Cash Flow, Investment Opportunity Set, Sales Growth

Abstract

This research seeks to empirically examine the effects of free cash flow, investment opportunity set, and sales growth on company value within the consumer non-cyclical sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). Employing a purposive sampling method, the study analyzes a sample of 75 companies over five years (2019–2023), yielding a total of 375 observations. Data were collected through documentation, specifically from annual reports and audited financial statements of the selected companies, accessible via the official IDX website and the respective companies’ websites. The dataset was analyzed using panel data regression techniques implemented in EViews version 13. Findings reveal that free cash flow (FCF) does not have a statistically significant effect on company value, whereas the investment opportunity set (IOS) positively influences company value. Conversely, sales growth is found to harm company value

References

Alamsyah, M. F., & Malanua, W. (2021). Pengaruh Investment Opportunity Set, Corporate Social Responsibility, dan Risiko Bisnis Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis, 11(2), 154–172. https://doi.org/10.12928/fokus.v11i2.4228

Aprillando, D., & Mujiyati. (2022). Pengaruh Tax Avoidance, Profitabilitas, Sales Growth, Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 di BEI Periode 2018-2020). Accounting Global Journal, 6(1), 12–27. https://doi.org/10.24176/agj.v6i1.7464

Arifin, A., & Sudiyatno, B. (2023). Analisa Pengaruh Investment Opportunity Set, Kepemilikan Institusional dan Free Cash Flow Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Mediating. YUME: Journal of Management, 6(1), 549–574. https://doi.org/10.37531/yum.v6i1.3689

Atiningsih, S., & Wahyuni, A. N. (2020). Pengaruh Firm Size, Sales Growth, Struktur Aset, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012 – 2017). Jurnal STIE Semarang, 12(1), 47–68. https://doi.org/10.33747/stiesmg.v12i1.396

Ayu, P. C., & Kusumawati, N. P. A. (2020). Peran Kebijakan Hutang Dalam Memoderasi Hubungan Investment Opportunity Set dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 5(1), 2528–1216. https://doi.org/10.38043/jiab.v5i1.2405

Barokah, A., Surianti, M., Siregar, D. A., & Jazuli, M. A. (2023). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Perpajakan, 6(1), 1–11. https://doi.org/10.51510/jakp.v6i1.1081

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2008). Financial Management Theory and Practice (12th ed.). Thomson South-Western.

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2019). Financial Management Theory & Practice (16th ed.). Cengage.

Gaver, J. J., & Gaver, K. M. (1993). Additional Evidence on The Association Between The Investment Opportunity Set And Corporate Financing, Dividend, And Compensation Policies.

Harwanto, S. F. F., & Imroudin. (2024). Pengaruh Set Kesempatan Investasi, Arus Kas Bebas, Kepemilikan Institusional, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Revenue: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 5(1), 53–66. https://doi.org/10.46306/rev.v5i1

Hasanah, N. (2024). Optimasi Nilai Perusahaan: Analisis Dampak Perencanaan Pajak, Kebijakan Dividen, dan Arus Kas Bebas di Sektor Properti dan Real Estat. 11(1), 139–149. www.idx.co.id.

Herdiani, N. P., Badina, T., & Rosiana, R. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Good Corporate Governance dan Sales Growth Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntansi Dan Manajemen, 16(2), 87–106. https://doi.org/10.30630/jam.v16i2.157

Kallapur, S., & Trombley, M. A. (2001). The Investment Opportunity Set: Determinants, Consequences, and Measurement. Managerial Finance, 27(3), 3–15. https://doi.org/10.1108/03074350110767060

Keown, A. J., Martin, J. D., & Petty, J. Wi. (2005). Financial Management: Principles and Apllications (10th ed.). Pearson Prentice Hall.

Khoeriyah, A. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Sales Growth, dan Investment Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Profita, 13(1), 96. https://doi.org/10.22441/profita.2020.v13.01.008

Kolibu, N. N., & Saerang, I. S. (2020). Analisis Investment Opportunity Set, Corporate Governance, Risiko Bisnis, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Consumer Goods Dengan High Leverage di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 8(1), 202–211. https://doi.org/https://doi.org/10.35794/emba.v8i1.27503

Loen, M. (2022). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Industri Dasar dan Kimia di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana, 9(3), 889–893. https://doi.org/10.35137/jabk.v9i3.808

Maharani, B., Pangaribuan, D., & Yuniati, T. (2024). Pengaruh Sales Growth, Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Consumer Non-cyclicals. SENTRI: Jurnal Riset Ilmiah, 3(2), 828–842. https://doi.org/10.55681/sentri.v3i2.2331

Mardji, T. M. (2022). Determinan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 11(2), 122–137. https://doi.org/10.46806/ja.v11i2.892

Margie, L. A., & Melinda, M. (2024). Pengaruh Green Accounting, Sales Growth dan Tax Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Revenue: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4(2), 594–607. https://doi.org/10.46306/rev.v4i2

Maryadi, M., & Djohar, C. (2023). Pengaruh Perencanaan Pajak, Manajemen Laba, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Subsektor Barang Konsumen Primer yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Jurnal Revenue: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 3(2), 442–453. https://doi.org/10.46306/rev.v3i2.162

Murifal, B. (2020). Free Cash Flow Analysis Indikator Bagi Investor Dalam Mengukur Pertumbuhan Keuangan Perusahaan. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 4(2), 279–287. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v4i2.157

Muslih, M., & Aqmalia, W. R. (2020). Kinerja Keuangan: Intellectual Capital Performance dan Investment Opportunity Set. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 5(1), 61–83. https://doi.org/10.23887/jia.v5i1.24293

Myers, S. C. (1977). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, 5(2), 147–175. https://doi.org/10.1016/0304-405X(77)90015-0

Nurfaradila, R., & Muslimin. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar Didi BEI 2017-2021). Costing: Journal of Economic, Business and Accounting, 7(1), 1221–1231. https://doi.org/10.31539/costing.v7i1.6090

Putri, A. N., & Aris, M. A. (2023). Implikasi Kepemilikan Institusional, Free Cash Flow, Growth Opportunity, Dan Investment Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 7(2), 1662–1675. https://doi.org/10.31955/mea.v7i2.3260

Rachman, W. A. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Consumer Non-cyclicals. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Bisnis, 4(1), 37–50. https://doi.org/10.56127/jaman.v4i1.1491

Rahmi, N. U., & Wijaya, V. V. (2022). Pengaruh Enterprise Risk Management, Corporate Social Responsibility, Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019. Owner, 6(3). https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853

Rinofah, R., Kusumawardhani, R., & Pangesti, R. D. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Investment Opportunity Set (IOS), Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening (Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2015-2019). Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 22(2), 948–956. https://doi.org/10.33087/jiubj.v22i2.2145

Romadhina, A. P., & Andhitiyara, R. (2021). Pengaruh Perencanaan Pajak, Pertumbuhan Penjualan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research, 5(2), 358–366. https://doi.org/10.52362/jisamar.v5i2.455

Rosalia, J., Utami, W. B., & Pratiwi, D. N. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Sales Growth, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 22(2), 987–995. https://doi.org/10.29040/jap.v22i2.2952

Sihombing, S. R., & Putri, A. (2023). Pengaruh Transfer Pricing, Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, dan Sales Growth terhadap Tax Avoidance pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals. JAKP: Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Perpajakan, 6(2), 125–134.

Sinuraya, I. N. B., & Dillak, V. J. (2021). Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS) dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Indeks LQ45 yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2020. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi, 5(3), 1023–1036. https://doi.org/10.31955/mea.v5i3.1426

Spence, M. (2002). Signaling In Retrospect and The Informational Structure of Markets. The American Economic Review, 92(3), 434–459. https://doi.org/10.1257/00028280260136200

Sukartaatmadja, I., Khim, S., & Lestari, M. N. (2023). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 11(1), 21–40. https://doi.org/10.37641/jimkes.v11i1.1627

Syska, K. (2024, November 5). Tantangan Adopsi Industri Teknologi Baru Pengolahan Pangan. https://www.antaranews.com/berita/4469513/tantangan-adopsi-industri-teknologi-baru-pengolahan-pangan

Tahmat, Lilyana, F., & Mulyani, A. (2021). Pengaruh Kapitalisasi Pasar dan Price To Book Value Terhadap Return Saham Top 10 Market Capt 2010-2019. JEMPER (Jurnal Ekonomi Manajemen Perbankan ), 3(2), 116. https://doi.org/10.32897/jemper.v3i2.727

Tamba, E. C., Pandiangan, L., Ginting, R. N., & Sitepu, W. R. B. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Likuiditas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi, 4(2), 485. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.294

Theodora, A. (2021, June 18). Pemanfaatan Teknologi Sektor Makanan dan Minuman Masih Tertinggal. https://www.kompas.id/baca/ekonomi/2021/06/18/pemanfaatan-teknologi-sektor-mamin-masih-tertinggal

Waluyo, D. (2023, December 15). Inilah Pendorong Utama Transformasi Industri Pangan. https://indonesia.go.id/kategori/editorial/7849/inilah-pendorong-utama-transformasi-industri-pangan?

Wibowo, R. Y. K., Asyik, N. F., & Bambang, S. (2021). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Arus Kas Bebas, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Struktur Modal. Ekuitas: Jurnal Ekonomi Dan Keuangan, 5(3), 321–345. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2021.v5.i3.4799

Wulanningsih, S., & Agustin, H. (2020). Pengaruh Investment Opportunity Set, Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 2(3), 3107–3124. https://doi.org/10.24036/jea.v2i3.271