INSIDER OWNERSHIP, FREE CASH FLOW, ASSET GROWTH, LEVERAGE, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO

Adit Rahmat Wijaya; Suyatmin Waskito Adi

doi:10.31539/e95crp50

Authors

Adit Rahmat Wijaya Universitas Muhammadiyah Surakarta
Suyatmin Waskito Adi Universitas Muhammadiyah Surakarta

DOI:

https://doi.org/10.31539/e95crp50

Keywords:

Insider Ownership; Free Cash Flow; Asset Growth; Leverage; Investment Opportunity Set; Dividend Payout Ratio

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh Insider Ownership, Free Cash Flow, Asset Growth, Leverage, dan Investment Opportunity Set terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur. Populasi penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2022–2024. Dengan menggunakan teknik purposive sampling, diperoleh sampel sebanyak 110 data observasi yang memenuhi kriteria. Data sekunder berupa laporan keuangan dan laporan tahunan dianalisis menggunakan metode regresi linear berganda dengan perangkat lunak SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan, seluruh variabel independen secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Secara parsial, Free Cash Flow dan Asset Growth terbukti memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Hal ini mengindikasikan bahwa ketersediaan arus kas yang tinggi dan pertumbuhan aset yang baik mendorong perusahaan untuk membagikan dividen yang lebih besar kepada pemegang saham. Sebaliknya, variabel Insider Ownership, Leverage (yang diukur dengan Debt to Equity Ratio), dan Investment Opportunity Set tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Top of Form

References

Adhimukti, M. R., & Lestari, H. S. (2022). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Karakteristik Dewan Direksi terhadap Kebijakan Pembayaran Dividen Perusahaan Manufaktur di Indonesia. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 7(2), 577. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.461

Adiwibowo, A. S., Larasati, O., & Nurmala, P. (2021). Pengaruh Free Cash Flow Dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi, 7(1), 29–43. https://doi.org/10.25134/jrka.v7i1.4400

Antono, A. D., Karnila Ali, & Sri Retnaning Rahayu. (2025). Analisis Pengaruh Return On Asset Dan Return On Equity Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Kimia Periode 2021. Jurnal Manajemen DIVERSIFIKASI, 5(1), 17–26. https://doi.org/10.24127/diversifikasi.v5i1.4362

Bhattacharya, S. (1997). Imperfect Information, Dividend Policy, and “the Bird in the Hand” Fallacy. CFA Digest, 27(1), 8–10. https://doi.org/10.2469/dig.v27.n1.3

Cahyono, G. I., & Asandimitra, N. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(3). https://doi.org/10.31869/me.v8i2.3544

Dhova, E. P., Setyadi, M. G., & Suprihati. (2022). Pengaruh Solvabilitas, Pertumbuhan Aset, Firm Size, Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Manufaktur Di Bei Tahun 2018- 2020. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 22(22), 1–13.

Faridatul Ishmah, N., & Permatasari, D. (2025). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Manajemen Laba. 195–217.

Fatiyah, R. N., & Purwaningsih, E. (2022). Pengaruh pertumbuhan Aset, Leverage, ukuran perusahaan dan Profitabilitas terhadap kebijakan Dividen. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(3), 1295–1303. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i3.2134

Febrianti, D., & Zulvia, Y. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen Accredited SINTA, 5(1), 201–219. http:jim.unsyiah.ac.id/ekm

Firdaus, M., & Hadianto, B. (2025). Governance Mechanisms and Dividend Policy : Evidence from Industrial Companies in Indonesia. 9, 501–511.

Fitriani, N., & Suhardiyah, M. (2023). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Free Cash Flow, Leverage Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen. Journal of Sustainability Business Research, 4(1), 1–23.

Franc-Dąbrowska, J., Mądra-Sawicka, M., & Ulrichs, M. (2020). Determinants of dividend payout decisions–the case of publicly quoted food industry enterprises operating in emerging markets. Economic Research-Ekonomska Istrazivanja , 33(1), 1108–1129. https://doi.org/10.1080/1331677X.2019.1631201

Hapsari, K. D., & Fidiana. (2021). Pengaruh Free Cash Flow, Kepemilikan Manajerial, Dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(3), 1–16.

Heliani, H., Yulianti, R., & Hermawan, I. (2022). Pengaruh Net Profit Margin, Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Free Cash Flow dan Firm Size Terhadap Kebijakan Dividen. Moneter - Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 9(2), 162–170. https://doi.org/10.31294/moneter.v9i2.13415

Kartolo, R., & Sugiyanto. (2022). Pengaruh Free Cash Flow Dan Investment Opportunityset Terhadap Dividend Policy Dengan Debt Policysebagai Variabel Mediasi(Studi empris pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar IDX ). Realible Accounting Journal, 2(1), 18–35.

Khoirina, S., & Sari, E. M. (2022). Pengaruh Price Earning Ratio (Per), Debt To Equity (Der), Return on Assets (Roa) Terhadap Deviden Payout Ratio (Dpr) Pada Perusahaan Real Estate and Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Journal of Accounting Taxing and Auditing (JATA), 3(1), 1–8. https://doi.org/10.57084/jata.v3i1.799

Lia Andani. (2025). Tren Dividen Kuartal I-2025 Melambat, Ini Penyebab dan Strategi Menghadapinya. Makmur.Id. https://www.makmur.id/id/blog/artikel/tren-dividen-kuartal-i-2025-melambat-ini-penyebab-dan-strategi-menghadapinya

Lohonauman, H., & Budiarso, N. S. (2021). the Effect of Free Cash Flow and Profitability on Dividend Payout Ratio (Case of Lq-45 Indexed Firms in Indonesia Stock Exchange for Period 2011-2018). Accountability, 10(1), 1. https://doi.org/10.32400/ja.32071.10.1.2021.1-6

Marli, M., Anjarweni, V. A., & Pudjiastuti, W. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Profitabiitas Terhadap Nilai Perusahaan. Dinamika Ekonomi: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 17(1), 103–118. https://doi.org/10.53651/jdeb.v17i1.489

Marpaung, A., Brahmanto, U., & Muharam, H. (2024). Sustainable Dividend Strategies: Analyzing Factors Influencing Dividend Policy in Indonesian Manufacturing Firms. Economic and Business Horizon, 4(2), 55–66.

Mashanafi, B. S., Pontoh, J. X., & Marunduh, A. P. (2022). Pengaruh Free Cash Flow Dan Investment Opportunity Set Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2017-2020. Jurnal Akuntansi Manado, 3(2), 225–233.

Meiliyawati, Y., & Rusliati, E. (2020). Insider Ownership, Free Cash Flow, Dan Pertumbuhan Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer, 12(1), 7–14. https://doi.org/10.23969/jrak.v12i1.4040

Mubarok, S., Hermawan, L. H., & Ferdiansyah, M. (2023). "Pengaruh Biaya Agensi Terhadap Kebijakan Dividen”(Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi YangTerdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun 2021-2022). Jurnal Az Zahra: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam, Ginting 2021. http://journal.an-nur.ac.id/index.php/azzahra

Mubaroq, W. S., Nurhayati, D., Haryanti, P., & Hasyim, U. (2025). Analisis Transformasi Digital dalam Meningkatkan Minat Investasi Saham pada Pasar Modal Syariah. 2(1), 51–61.

Nai, N. L., Wiyono, G., & Maulida, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Kepemilikan dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. Reslaj : Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(4), 1059–1075. https://doi.org/10.47467/reslaj.v4i4.1068

Noviyana, N., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Firm Size, Investment Opportunity Set (Ios), Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntransi, 10(1).

Nulhakim. (2025). Pengaruh DER, NPM dan Free Cash Flow Terhadap Kebijakan Dividen Bank Syariah di Indonesia. Ekopreneur, 2(2), 211–229. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v6i3.6497

Nurhasdian, N., Kusuma, I. C., Ekonomi, F., & Bogor, U. D. (2025). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2020-2024). Jurnal Sosial Humaniora Dan Pendidikan, 4(3), 816–825.

Oktaviantin, N., Wiharno, H., Purnama, D., & Et.al. (2024). Struktur Kepemilikan, Kebijakan Hutang Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi, 15(1), 37–48.

Prihandoko, T., & Abadiyah, F. (2024). Determining Factors of Dividend Payout Ratio in The Top Five Banking Companies on The Indonesian Stock Exchange. Petra International Journal of Business Studies, 7(1), 80–88. https://doi.org/10.9744/petraijbs.7.1.80-88

Purwaningsih, E., & Lestari, K. (2022). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Kebijakan Dividen. Journal of Comprehensive Science (JCS), 1(3), 419–438. https://doi.org/10.36418/jcs.v1i3.66

Putri, M. (2021). Pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, CEO duality, profitabilitas, likuiditas, leverage, sales growth, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress pada perusahaan sektor agrikultur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode. 11, 170–186.

Santikah, A., & Syahzuni, B. A. (2023). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Tunai. Jurnal Akuntansi Bisnis, 16(1), 112–131. https://doi.org/10.30813/jab.v16i1.3575

Setiawan, A. H. (2021). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kapitalisasi Pasar Sebagai Variabel Moderating.

Setiawati, A. N., & Simanungkalit, R. H. M. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Sosial Dan Sains (SOSAINS) p-ISSN2774-7018 e-ISSN2774-700x, 5(3), 422–432.

Soeiswanto, C. C., Karamoy, H., & Weku, P. (2024). Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bei Periode 2019-2022 Chintya. Jurnal Riset Akuntansi, 24(2), 168. https://doi.org/10.3176/chem.geol.1975.2.10

Suhaimi, R., & Haryono, S. (2021). Pengaruh, Arus Kas Bebas, Arus Kas Operasi dan Pajak terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika, 11(2), 240–248. https://doi.org/10.23887/jiah.v11i2.30915

Winarno, C. E., Aris, H., Yunita, M., Aryana, S., & Setyawan, A. (2023). SEIKO : Journal of Management & Business Masalah Kritis di Perusahaan Fintech dan Pendekatannya untuk Menyelesaikan Isu Kritis. SEIKO : Journal of Management & Business, 6(2), 217–229.

Z. Arif, F. Y., Dan, K., Teknologi, K., Arif, Z., & Yudiaatmaja, F. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan dan Kemajuan Teknologi terhadap Minat Investasi di Pasar Modal. Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 6(3), 335–342.

Zatira, D., & Fitriana, A. I. (2025). The Moderating Effect Of Profitability On Dividend. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer, 17(1), 159–174.