PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN PRODUK TEKSTIL DI BURSA EFEK INDONESIA

Novita Trifosa Dethan; Petrus E. de Rozari; Paulina Yuritha Amtiran

doi:10.31539/7hpn7j95

Authors

Novita Trifosa Dethan Universitas Nusa Cendana Kupang
Petrus E. de Rozari Universitas Nusa Cendana Kupang
Paulina Yuritha Amtiran Universitas Nusa Cendana Kupang

DOI:

https://doi.org/10.31539/7hpn7j95

Keywords:

Financial Distress, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Industri Tekstil

Abstract

Perusahaan tekstil dan produk tekstil (TPT) di Indonesia menghadapi tekanan struktural yang berkepanjangan, yang tercermin dari menurunnya kontribusi industri terhadap PDB industri pengolahan nonmigas serta pailitnya sejumlah emiten. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh likuiditas, leverage, profitabilitas, dan ukuran perusahaan, baik secara parsial maupun simultan, terhadap financial distress pada perusahaan TPT yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain kausal eksplanatori berdasarkan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan periode 2016–2024. Sampel terdiri atas 10 perusahaan (90 unit observasi) yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling. Financial distress diukur dengan variabel dummy berdasarkan EBIT negatif. Data dianalisis menggunakan regresi logistik data panel; hasil uji Likelihood-Ratio dan uji Hausman menunjukkan bahwa model Random Effect Logit dengan robust standard error merupakan model yang paling tepat. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial likuiditas (current ratio), profitabilitas (return on assets), dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress, sedangkan leverage (debt to equity ratio) berpengaruh positif dan signifikan (p = 0,047). Secara simultan, keempat variabel berpengaruh signifikan terhadap financial distress (Wald chi2(4) = 11,41; p = 0,0223). Temuan ini menunjukkan bahwa struktur modal merupakan faktor keuangan yang paling menentukan risiko financial distress pada industri TPT yang padat modal.

References

Abdelkader, N. A. M., & Wahba, H. H. (2024). A proposed multidimensional model for predicting financial distress: An empirical study on Egyptian listed firms. Future Business Journal, 10(1), 1–16. https://doi.org/10.1186/s43093-024-00328-2

Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x

Amah, N. A., P. R., Z., & Sudrajat, A. (2023). Peran moderasi profitabilitas pada pengaruh leverage, TATO, dan likuiditas terhadap financial distress. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 11(2), 156–170. https://doi.org/10.26740/akunesa.v11n2.p156-170

Arifin, M. F. (2024). Analisis pengaruh profitabilitas, sales growth, likuiditas dan penerapan mekanisme corporate governance terhadap financial distress. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Kontemporer (JAKK), 7(1). https://doi.org/10.30596/jakk.v7i1.20386

Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of panel data (6th ed.). Springer.

Beaver, W. H. (1966). Financial ratios as predictors of failure. Journal of Accounting Research, 4, 71–111. https://doi.org/10.2307/2490171

BPKP. (2024). Sengkarut industri tekstil, tenaga kerja tekstil menciut. Badan Pengawasan Keuangan dan Pembangunan.

Budiarsyah, G. (2025). Pengaruh leverage terhadap risiko financial distress pada perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmu Keuangan dan Bisnis, 10(1), 45–53.

Cameron, A. C., & Trivedi, P. K. (2010). Microeconometrics using Stata (Revised ed.). Stata Press.

Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419

Damiana. (2024, November 1). Petaka industri tekstil kian parah, Asia Pacific (POLY) tutup 1 pabrik. CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/news/20241101104516-4-584798/petaka-industri-tekstil-kian-parah-asia-pacific--poly--tutup-1-pabrik

Damodaran, A. (1997). Corporate finance: Theory and practice. Wiley.

Dash, M., & Ravipati, R. (2011). A liquidity-profitability trade-off model for working capital management. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.1408722

Endiana, I. D. M., & Suryandari, N. N. A. (2021). Opini going concern: Ditinjau dari agensi teori dan pemicunya. EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan), 5(2), 224–242. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2021.v5.i2.4490

Fa’iza, N. N., & Mujiyati, M. (2025). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage, sales growth, aktivitas, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur. Community Engagement and Emergence Journal (CEEJ), 6(2), 594–611.

Fitri, F., Hendriani, M., & Windiani, Z. (2023). Pengaruh arus kas operasi, total asset turnover dan long term debt to equity ratio terhadap financial distress pada perusahaan subsektor tekstil yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018–2020. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 12(2).

Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariete dengan program IBM SPSS 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Haras, L., Monoarfa, M. A. S., & Dungga, M. F. (2022). Pengaruh rasio likuiditas dan rasio profitabilitas terhadap financial distress. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis, 5(1), 44–53.

Hausman, J. A. (1978). Specification tests in econometrics. Econometrica, 46(6), 1251–1271. https://doi.org/10.2307/1913827

Hosmer, D. W., Lemeshow, S., & Sturdivant, R. X. (2013). Applied logistic regression (3rd ed.). John Wiley & Sons.

Huang, J. C., Lin, H. C., & Huang, D. (2022). The effect of operating cash flow on the likelihood and duration of survival for marginally distressed firms in Taiwan. Sustainability, 14(24), 1–20. https://doi.org/10.3390/su142417024

Islamy, A. Z., Purwohedi, U., & Prihatni, R. (2021). Faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress perusahaan terdampak Covid-19 di ASEAN. Jurnal Akuntansi, Perpajakan dan Auditing, 2(3), 710–734.

Jenita, J. (2025). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap kinerja keuangan perusahaan: Studi literatur. Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 3(12), 895–901. https://doi.org/10.60126/jim.v3i12.1372

John, K., Lang, L. H. P., & Netter, J. (1992). The voluntary restructuring of large firms in response to performance decline. The Journal of Finance, 47(3), 891–917. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1992.tb03999.x

Kementerian Perindustrian. (2021). Mendorong kinerja industri tekstil dan produk tekstil di tengah pandemi (Buku Analisis Pembangunan Industri No. 6).

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2018). Intermediate accounting (16th ed.). Wiley.

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2022). Intermediate accounting (18th ed.). Wiley.

Long, J. S., & Freese, J. (2014). Regression models for categorical dependent variables using Stata (3rd ed.). Stata Press.

Mahaningrum, A. A. I. A., & Merkusiwati, N. K. L. A. (2020). Pengaruh rasio keuangan pada financial distress. E-Jurnal Akuntansi, 30(8), 1969. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i08.p06

Mala Sari, E. E., & Isbanah, Y. (2024). Pengaruh likuiditas, sales growth, firm size, arus kas operasi, CEO duality, dan intellectual capital terhadap financial distress pada perusahaan sektor healthcare di Bursa Efek Indonesia periode 2018–2022. Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 15–31. https://doi.org/10.26740/jim.v12n1.p15-31

Margareta, D., & Nursiam. (2024). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan terhadap financial distress. 7(1).

Muzharoatiningsih, M., & Ulil, H. (2022). Pengaruh rasio keuangan, sales growth dan ukuran perusahaan terhadap financial distress pada sektor industri barang konsumsi di BEI periode 2017–2020. Jurnal Ilmu Manajemen, 10(3), 747–758.

Myers, S. C. (2001). Capital structure. Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81–102. https://doi.org/10.1257/jep.15.2.81

Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

Natania, C., & Suhartono, S. (2024). Analisis perbandingan akurasi model prediksi financial distress pada perusahaan manufaktur sektor consumer cyclical. Jurnal Manajemen, 13(2), 82–101. https://doi.org/10.46806/jm.v13i2.1124

Nila, I. (2021). Pengaruh corporate governance, financial indicators, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress. COMPETITIVE Jurnal Akuntansi dan Keuangan.

Ningsi, Z. S., Akila, & Mursalin. (2024). Pengaruh current ratio (CR), return on asset (ROA) dan debt to equity ratio (DER) terhadap financial distress pada perusahaan sub sektor transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019–2022. 17(3), 285–296.

Nissa, A., Febriana, R., & Gantyowati, E. (2026). Pengaruh corporate governance terhadap cash holding perusahaan: Studi empiris pada perusahaan peserta CGPI tahun 2020–2024. 3(4), 1007–1020.

Nugraheny, D. E. (2025, March 1). Akhir riwayat Sritex, resmi tutup 1 Maret 2025 dan PHK ribuan karyawan setelah beroperasi 58 tahun. Kompas.com. https://money.kompas.com/read/2025/03/01/120000426/akhir-riwayat-sritex-resmi-tutup-1-maret-2025-dan-phk-ribuan-karyawan-setelah

Nurcahyono, & Sudharma, K. (2014). Analisis rasio keuangan untuk memprediksi kondisi financial distress. Management Analysis Journal, 1(3), 1–6.

Platt, H. D., & Platt, M. B. (2002). Predicting corporate financial distress: Reflections on choice-based sample bias. Journal of Economics and Finance, 26(2), 184–199. https://doi.org/10.1007/BF02755985

Prasetya, A., & Hindasah, L. (2023). Pengaruh rasio keuangan dan mekanisme good corporate governance terhadap financial distress. Journal of Business Economics and Agribusiness, 1(2), 1–16. https://doi.org/10.47134/jbea.v1i2.97

Pratiwi, C. N., & Hulu, D. (2025). Analisis financial distress PT Sido Muncul, Tbk tahun 2022–2024 dengan menggunakan metode Altman Z-Score. Jurnal Bisnis, Ekonomi Syariah, dan Pajak, 2(4), 204–212. https://doi.org/10.61132/jbep.v2i4.1954

Qamra, S., & Nisa, C. (2026). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap financial distress pada perusahaan tekstil yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2020–2024. 4(1), 7–11.

Rissi, D. M., & Herman, L. A. (2021). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, financial leverage, dan arus kas operasi dalam memprediksi kondisi financial distress. Akuntansi dan Manajemen, 16(2), 68–86.

Rohman, I. (2025). The textile and garment industry’s fate: Inevitable decline or structural shift? Economic Bulletin, (61).

Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signalling approach. The Bell Journal of Economics, 8(1), 23–40. https://doi.org/10.2307/3003485

Sarina, S., Lubis, A., & Linda, L. (2020). Pengaruh ukuran perusahaan, debt to equity ratio, return on equity dan current ratio untuk mengidentifikasi financial distress pada perusahaan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014–2017. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 4(2), 527. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.243

Setiawati, S. (2024, October 28). Sritex tenggelam, kondisi keuangan karam. CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/research/20241028134936-128-583604/sritex-tenggelam-kondisi-keuangan-karam

Sopakuwa, B. R., Gomulia, B., & Faisal, A. (2022). Faktor yang mempengaruhi likuiditas perusahaan tekstil dan garmen di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019–2021. 5(3), 1618–1631.

Sriyanto, & Agustina, Y. (2020). Pengaruh ROA, BOPO, NPL, dan LDR terhadap financial distress. Indonesian Journal of Economics Application, 2(2), 76–85.

Sugiyono. (2018). Metode penelitian kuantitatif. Alfabeta.

Sukamulja, S. (2022). Analisis laporan keuangan sebagai dasar pengambilan keputusan investasi (Revised ed.).

Wijaya, J., & Suhendah, R. (2023). Pengaruh likuiditas, leverage, dan arus kas terhadap financial distress. Jurnal Ekonomi, 28(2), 177–196. https://doi.org/10.24912/je.v28i2.1468

Wooldridge, J. M. (2019). Introductory econometrics: A modern approach (7th ed.). Cengage.